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新三板概念型私募产品水涨船高

发表时间:2024-03-19 16:07:09 来源:新闻动态

  成立至今拥有1万余家挂牌公司,同时又有基础层、创新层的分层管理制度,新三板市场的迅速发展和有序扩容为私募基金提供了丰富的投资标的。作为中小微企业的融资平台,新三板是我国多层次长期资金市场的重要补充,在近两年新三板挂牌热情高涨的当下,新三板概念私募产品随之涌现。

  目前业界对新三板概念私募产品没有统一的定义。一般而言,从产品的类型上看,涉及新三板概念的产品有私募证券、私募股权、创投基金、券商资管、基金专户、期货资管、信托计划等。据统计,2016年至今,新成立的新三板概念私募产品大多为私募证券类产品。同时,在各类新三板概念私募产品中,私募证券类产品数量最多,约占62%;其次为私募股权类和创投基金类,分别占25%和8%。

  新三板的扩容与私募产品的变动关系可谓“水涨船高”。中信证券研究部统计显示,2015年1月至2016年12月,新三板平均每月新增挂牌企业339家,期间新成立新三板概念私募产品358只;且新成立产品数与新三板挂牌、成交和拟募资额变动趋势相近。

  由于部分优质新三板挂牌企业吸金能力较强,除了吸引普通投资者的关注外,新三板新挂牌公司和拟挂牌公司也在某些特定的程度上成为私募基金的投资热点。根据中信证券统计,截至2017年7月18日,基金业协会已备案的基金中已有12246只新三板概念私募产品,包括在公告的投资范围中提及“新三板或全国中小企业股份转让系统的已挂牌公司股份”,或虽然在招募书中未提及,但实际已投资过新三板企业。

  新三板市场以中小微企业为主,相应地,从发行规模和基金资产净值规模看,新三板概念私募产品以10亿元以下的小规模基金为主。根据中信证券统计,1875只涉及新三板挂牌企业的股权私募基金组成的样本平均发行规模为2.92亿元。468只产品发行规模在5000万元以下,占比24.96%;发行规模在10亿元以上的产品有80只,仅占4.27%。

  那么,这些小规模基金用何种投资策略来获得回报?中信证券分析师叶倩瑜称,新三板概念私募产品采用的投资策略以股票策略为主。据统计,按私募基金一级投资策略分类,有数据披露的1898只产品组成的样本中,1656只产品采用以股票多头为主的股票投资策略,占比87.25%;84只产品采用多策略组合,62只产品采用事件驱动策略,分别占比4.43%和3.27%。

  “由于新三板实质上是由价值投资驱动而非流动性驱动的市场,以投机和赚取政策红利为主的投资策略容易面临退出问题,使得股票策略私募产品的平均业绩明显高于事件驱动产品。”叶倩瑜称。

  在获得“真金白银”的回报方面,披露近一年回报的1450只产品多个方面数据显示,800只产品获得正回报,占比55.17%;其中20.41%的产品业绩跑赢沪深300指数,77.93%的产品跑赢三板做市指数。

  叶倩瑜称,那些将新三板列入投资范围的私募产品,近一年业绩领先者实际重仓配置于A股、债券、现金等三板以外的资产;同时,整体业绩也大比例超越三板做市指数。

  值得一提的是,虽然今年以来新三板市场扩容速度趋缓,不过创投资本(VC)、私募股权投资(PE)在新三板的投资热度依旧。投中研究院统计显示,上半年VC/PE参与了559家新三板企业定增,投资规模达271.6亿元。其中,6月新三板企业获VC/PE支持94家,获融资金额62.8亿元,占当月定增总额的50.13%,环比上涨52.59%,投资热情明显高涨。

  目前,新三板分层管理已实施一年多,从VC/PE投资热度看,基础层与创新层企业受到的关注“旗鼓相当”。多个方面数据显示,在这559家企业中,上半年VC/PE参与221家创新层企业定增,投资规模达118.29亿元,占43.56%;参与338家新三板基础层企业定增,投资规模达153.26亿元,占56.44%。

  行业方面,上半年新三板IT行业获得VC/PE投资规模占比最大,达29.66%;其次是制造业,占比18.07%;在VC/PE投资规模中,医疗健康超过文化传媒行业排在第三位。

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  从中长期看,股市依然向好,但在股价快速上涨的背景下,短期要关注业绩增长能否和股价相匹配。

  近期南船对旗下上市公司重组方案的调整,无疑引发了市场对此次南船业务整合的猜测。

  “新三板+H”模式落地为长期资金市场对外开放揭开新篇章,为提升新三板市场管理上的水准和能力带来机遇。

  港交所与股转的合作可参考沪港通、深港通的模式,预计今年6月7月将出现首批合资格三板企业上市。

  现在企业拟IPO热情下降了很多,大部分企业对于是否要冲层保层保持着顺其自然的态度。

  A股和新三板作为多层次长期资金市场核心组成部分,并购重组慢慢的变成为上下互通、有机联系的重要纽带。

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